为了了解情况，看看1935年到1945年的市场

桥水基金的达利欧(Ray Dalio)近期进行警告称，眼下我们整个中国市场和上世纪30年代中期至40年代中期很相似。期货返佣返佣平台会把投资者投资过程中产生的佣金返还给投资者。返佣平台举个例子：假设对方收了100万的好处费，可以返给你20万作为你的提成或者回报，这20万就是返佣了。返佣网投资者在进行现货，外汇，股票等交易时会产生一定比例的手续费，称为佣金（股票称印花税）。达利欧指出，整个

桥水基金的达利欧(Ray Dalio)近期进行警告称，眼下我们整个中国市场和上世纪30年代中期至40年代中期很相似。

达里奥指出，整个市场有几种力量，发生在1935年至1945年之间。

这几股力量主要包括企业长期进行债务周期的结束和巨大的贫富差距等。也就是说，央行刺激中国经济的手段发展已经具有非常有限了。而贸易环境问题等又为市场带来了大量的不确定性。

达利奥表示，推动经济和市场发展有四个重要影响，包括生产率、短期债务/商业周期、长期债务周期和政治。

此外，还有三个主要差额: 债务增长与收入增长相匹配; 经济运行的回报率不是太高或太低; 预计现金回报率低于债券回报率，而债券回报率低于股票和其他风险资产的预计回报率。

为了实现上述三个平衡，政府都能够使用的货币和财政政策。

达利欧认为，眼下最重要的也同样是上世纪30年代发生的是：全球经济最主要的三大储备货币发展已经非常接近企业短期和长期进行债务周期了；债务和非债务风险负担；巨大的贫富收入差距、内外部环境双重工作压力、对债务资本回报的预期低于对现金回报的预期。

由于当前周期的结束已经是负债累累，央行能做的非常有限。

达利欧指出，在货币发展政策中，由于我国利率低迷，降息已经很难起到刺激中国经济的作用了。而大规模印钞或者进行购买企业资产也无法通过创造适度的信用。至于财政赤字等，也会造成学生各种社会问题。

在这种情况下，短期利率将下降，央行将逐渐失去对收益率曲线和长期利率的控制，就像20世纪30年代和40年代一样。

从美国利率曲线来看，上世纪80年代美联储加息，美国短期利率和长期利率大幅上升。

在此之前同期提高利率，黄金价格已经大幅推高。

之后就出现了系统性的反转，从债券市场收益质量指数的表现情况来看，非常具有明显。

看看在周期时刻的通货膨胀率，你可以逆转后想象的情景。市场将极度宽松的货币政策，利率就会变得很郁闷，带来了大量的赤字货币化，影响债券的表现。

总体发展来说，达利欧表示，要理解我们眼下的环境，就需要进行了解1935年至1945年的情况。